La inflación altísima está pellizcando los bolsillos de las principales economías. Las cifras de inflación publicadas esta semana en el Reino Unido, Estados Unidos e India han sido consistentemente más altas. Aunque se han tomado medidas para reducir la inflación, aún persiste la incertidumbre. Parece que la inflación se mantendrá por encima de los niveles de confort de los banqueros centrales por un tiempo. Los inversores a menudo se enfrentan a este dilema de invertir durante una inflación tan alta.

Creo que las acciones de valor superarán a las acciones de crecimiento. Antes de profundizar, comprendamos su dinámica.

Una combinación de 3 factores juntos conduce a un rendimiento superior o inferior.

Las acciones de crecimiento, especialmente con múltiplos de valoración altos, son vulnerables a las altas tasas de inflación. Para frenar la inflación, el banco central eleva las tasas de interés, lo que en última instancia hace que aumenten los rendimientos de los bonos. Esto no es un buen augurio para las acciones de crecimiento.

Sus ganancias proyectadas dependen del futuro distante y se descuentan al valor presente neto con el uso de una tasa de descuento (rendimiento de los bonos).

El aumento de las tasas de interés implica una mayor tasa de descuento para las acciones de crecimiento, lo que scale back su valor presente neto de los flujos de efectivo futuros. Por lo tanto, los múltiplos tienden a caer cuando la tasa de descuento sube.

En consecuencia, en el curso de las subidas de tipos, los múltiplos P/U están ligados negativamente a un aumento de los rendimientos de los bonos.

Las acciones de valor funcionan al revés cuando los rendimientos de los bonos suben al norte. Las acciones de valor se vuelven atractivas durante esos momentos, ya que cotizan mucho más cerca o, de hecho, incluso por debajo de su valor intrínseco. Las acciones de valor también tienen un fuerte flujo de efectivo que las hace más atractivas durante esos momentos a diferencia de las acciones de crecimiento.

Hemos observado a lo largo de la historia que los períodos inflacionarios se correlacionan positivamente con el rendimiento superior de las acciones de valor.

La relación entre el Russell Progress Index y el Russell Worth Index muestra el rendimiento superior de las acciones de crecimiento cuando el rendimiento de los bonos estadounidenses a ten años estaba en una trayectoria descendente. Sin embargo, tocó fondo en julio de 2020. Por otro lado, cuando los rendimientos comenzaron a subir, las acciones de valor comenzaron a tener un rendimiento superior.

Desde donde nos encontramos ahora, el temor a una mayor inflación en EE. UU. aún se cierne.

Dada la postura agresiva de la Fed de EE. UU., algunas personas esperan incluso un aumento de la tasa de 100 pb. A medida que el rendimiento de los bonos a ten años continúa aumentando, las acciones de valor vuelven a estar en acción. Debido a su tendencia a reversiones rápidas y bruscas, los primeros signos ya son visibles.

El índice de crecimiento de Russell ha caído ~25 por ciento, mientras que el índice de valor de Russell disminuyó solo un 12 % en lo que va del año.

En medio de los turbulentos tiempos de la inflación, conviene recordar las palabras de Albert Einstein quien dijo: “En medio de la dificultad está la oportunidad”.

Expectativas de la semana

A principios de la próxima semana, el FOMC y la conferencia de prensa serán los titulares principales. La inflación en los EE. UU. ya ha causado una carnicería en los índices cuando el IPC common y la inflación subyacente para agosto de 2022 estaban por encima de las expectativas de la calle. Se espera que los mercados de todo el mundo bailen al ritmo de los resultados de la reunión de la Fed. India, aunque se ha desempeñado relativamente mejor que todos los mercados principales, se prevé que siga siendo volátil. ingenioso50 cerró la semana en 17.530,85.

(Descargo de responsabilidad: las recomendaciones, sugerencias, puntos de vista y opiniones dadas por los expertos son propias. Estos no representan los puntos de vista de Financial Occasions)